歐洲央行總裁質疑歐元穩定幣必要性，主張以央行貨幣支撐代幣化金融

穩定幣近年從加密貨幣市場邊緣進入政策辯論核心，規模已從6年前不到100億美元，成長到今日逾3000億美元，其中接近98%以美元計價，近9成市場由Tether與Circle掌握。

美國去年通過穩定幣法案GENIUS Act，將美元穩定幣視為維持美元全球主導地位與支撐美債需求的工具，也讓歐洲內部出現是否應推出歐元穩定幣的討論。

不過，Lagarde認為，主張歐洲必須推出歐元穩定幣的說法，混淆了穩定幣的貨幣功能與技術功能。前者是讓某種貨幣更容易被全球使用，後者則是在代幣化金融市場中作為鏈上交易的結算工具；若分開檢視，歐元穩定幣並不是歐洲取得這些效益的必要工具。

在貨幣功能上，她承認歐元穩定幣確實可能提高外界對歐元資產的需求，並擴大國際上的歐元使用，但代價或許更高，因為穩定幣為私人發行的負債，可能在市場壓力下脫鉤或引發擠兌，進而影響金融穩定。此外，歐元區金融體系高度依賴銀行放款，若銀行存款流向非銀行發行的穩定幣，銀行可用於放款的穩定資金將減少，進而削弱歐洲央行利率政策對實體經濟的影響力。

在技術功能上，Lagarde並不反對分散式帳本技術（DLT）或代幣化金融，但指出導入這些技術並不等於必須發行歐元穩定幣。歐洲更應建立由央行貨幣支撐的公共結算基礎設施，讓穩定幣、代幣化銀行存款或其它工具都能在安全且可互通的架構下運作。

Lagarde認為，若歐洲要強化歐元的國際地位，應先推動資本市場整合，並建立足以支撐歐元角色的安全資產，而不是把歐元穩定幣視為捷徑。若要發展代幣化金融，也應先建立以央行貨幣為基礎的共同結算架構，讓創新能在安全且可互通的環境下發展。